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1.股權(quán)投資小瑀宙
1.股權(quán)投資小瑀宙
接著上三期的文本，上面上看服務(wù)費服務(wù)費中管理服務(wù)費的泡果較少，是職員的日常生活薪水與辦公設(shè)備服務(wù)費，與其他行業(yè)的特點并無明顯差別重點須要關(guān)注的是銷售服務(wù)費和研制服務(wù)費銷售服務(wù)費中除了一些常規(guī)性專業(yè)課程外，比較關(guān)鍵的是買量服務(wù)費，該服務(wù)費主要用于在各大媒體平臺導(dǎo)入電視廣告片斷以達到格斗游戲曝出的目地。
繳付方式中有依照效用曝出收費項目，也是類似于現(xiàn)代的國際品牌電視廣告，以讓大家看到為目地；中有依照瀏覽單次或者一千一百萬訂閱，近似于現(xiàn)代的效用電視廣告，這三類電視廣告合寫格斗游戲的拉新導(dǎo)流，數(shù)額大體上與格斗游戲的用戶數(shù)正有關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量顧慮到的格斗游戲，玩者統(tǒng)計數(shù)據(jù)象征意義上的儲值生活習慣相對穩(wěn)定，因此買量服務(wù)費也就間接地的與玩者的儲值小溪有關(guān)，特別注意不是和總收入有關(guān)。
但服務(wù)費上能超額證實，這是第三個分散化——買量服務(wù)費與總收入的分散化還是用之前的那個范例，A格斗游戲微蛛屬10億的小溪大機率是導(dǎo)入了大量的買量片斷，其買量生產(chǎn)成本假定為小溪的2成你想的要說，這樣兩個網(wǎng)紅格斗游戲，格斗游戲子公司微蛛屬報表上已經(jīng)凈虧損了，1.4-2=-0.6億。
再上看研制服務(wù)費，格斗游戲子公司的研制服務(wù)費能分為三類，兩類是原有格斗游戲有關(guān)的研制，第二類是新文本的研制新文本的研制包括老格斗游戲的下兩個版以及未上架格斗游戲的研制其中原有格斗游戲文本有關(guān)的研制是和小溪有關(guān)的生產(chǎn)成本，與總收入有一定有關(guān)性但需大打折扣，與原有小溪有自然法則有關(guān)性，而新文本的研制則與原有的總收入完全毫無關(guān)系，是未來可能總收入的后置服務(wù)費，對超額總收入沒有任何重大貢獻，這也是暗鞘格斗游戲上架后超額的直接服務(wù)費能大幅度降低的關(guān)鍵原因，但這些研制服務(wù)費在報表上都須要超額證實。
這是第三個和第五個分散化——研制服務(wù)費中原有格斗游戲文本有關(guān)研制生產(chǎn)成本與超額總收入的分散化以及新文本研制中生產(chǎn)成本與超額小溪的分散化。
前三個分散化都源于超額總收入的延期證實與生產(chǎn)成本的即期證實，我們在解讀報表的時候能通過資產(chǎn)負債表的調(diào)整部分還原出來，而新文本的研制服務(wù)費與小溪的分散化則完全不行，因為新文本的研制所能產(chǎn)生的總收入并不必然，不同格斗游戲子公司、不同的研制方式所產(chǎn)生的研制服務(wù)費都具有明顯不同的確定性，這個以后找個機會再聊。
分析季報時最保守的處理是認為新文本的研制服務(wù)費沒有任何價值不會產(chǎn)生總收入、是打水漂的錢，在對子公司研制并不了解的情況下這對股權(quán)投資而言是合適的處理方式，但也能摳得更細，說不定會有一些差別化的認知，這是有時候同兩個季報后大家的決策完全相反的原因——不同框架，沒有對錯，只是理解不同。
還是回到上面的范例，由于A格斗游戲爆火項目利潤率豐厚，子公司會獎勵項目組人員，服務(wù)費通常與項目利潤率成比例，而項目利潤率大體上與小溪正有關(guān)，假定發(fā)放獎金2000萬，你看這個服務(wù)費也并非和報表總收入有關(guān)簡單拍一拍A格斗游戲上架微蛛屬在只考慮主要服務(wù)費的情況下已經(jīng)凈虧損8000萬了，但其實只要時間足夠長，小溪大體上不再須要額外任何生產(chǎn)成本的前提下會以接近100%的比例證實為總收入，也是說這款代理格斗游戲的微蛛屬的真實盈利情況是盈利10*0.7-2.1-2-0.2=2.7億，這一正一負反差極大。
格斗游戲子公司總收入證實的分散化導(dǎo)致子公司報表會出現(xiàn)兩個奇怪的現(xiàn)象，是一款代理格斗游戲上架之初越火爆，子公司報表虧得越多，放在子公司整體報表里就會造成報表的大幅波動，但這個真的關(guān)鍵嗎？報表背后的項目真實的運營情況毫無疑問是成功的賺錢項目，遞延證實的總收入也終將總收入囊中，搞明白這些，有些時候因此暴跌往往是逆行的好時機。
所以波動的季度利潤率意味著子公司的經(jīng)營是好呢？還是好呢？是三季度呢？還是三季度呢？基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益股權(quán)投資有風險，基金過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)。
基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證股權(quán)投資者股權(quán)投資基金時應(yīng)認真閱讀基金的基金合同、招募說明書等法律文件基金管理人提醒股權(quán)投資者基金股權(quán)投資的“買者自負”原則，請股權(quán)投資者根據(jù)自身的風險承受能力選擇適合自己的基金產(chǎn)品。
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